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首頁經濟—正文
新一期LPR非對稱下調,釋放了什么信號?
2022年08月22日 16:24 來源:證券日報之聲

  新一期貸款市場報價利率(LPR)非對稱下調!

  8月22日,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布,最新一期LPR為:1年期LPR為3.65%,較前值3.7%下調5個基點;5年期以上LPR為4.3%,較前值4.45%下調15個基點。

  實際上,在央行8月15日開展中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作中標利率均下降10個基點后,本月LPR下調幾無懸念。

  光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示,本次LPR下調,符合市場預期,主要是上周央行調降MLF利率錨,央行通過調整政策利率引導金融機構進一步合理讓利實體經濟,鞏固經濟復蘇基礎。同時,近期公布數據顯示,金融機構也面臨實體經濟融資偏弱的問題,金融機構通過適度調降利率,有助于刺激融資回暖。

  仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部主管龐溟在接受《證券日報》記者采訪時認為,1年期LPR降幅為5個基點,幅度和節奏略低于預期,與MLF利率降低10個基點相比,傳遞的是貨幣政策依然維持寬松的政策基調,表明了繼續呵護經濟平穩復蘇和信心修復但不過度刺激、繼續防止資金空轉脫實向虛的政策信號。

  相較于1年期LPR,5年期以上LPR下調幅度更大。對于此次非對稱下調,東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示,首先,當前居民房貸利率仍處相對較高水平,需要較大幅度下調5年期以上LPR報價,為房貸利率進一步下行鋪平道路。其次,在經歷二季度的大幅下調后,接下來為推動房貸利率進一步下行,需要5年期以上LPR先行較大幅度下調。

  “另外,當前銀行凈息差已壓縮至歷史低位,而企業貸款利率也頻創歷史新低。在貸款市場供需平衡方面,受多重因素疊加影響,7月份以來樓市再度轉冷,居民房貸市場進一步向貸款方傾斜,報價行也有動力通過較大幅度降低5年期LPR報價,刺激居民房貸需求。”王青補充道。

  龐溟表示,5年期LPR降幅為15個基點,符合市場預期。這既可以降低購房者按揭成本和月供,推動銀行進一步降低貸款利率,積極放貸滿足居民合理購房需求,又能促進開發商回款,助力確保房屋交付,逐步扭轉信貸和地產的復雜形勢、扭轉市場對經濟和地產的預期,樓市的筑底復蘇可期。

  圖片來源:央行網站

  此次調整是LPR年內第三次下調。今年5月份,5年期以上LPR單獨下調15個基點,創LPR改革以來最大降幅。今年1月份,1年期LPR與5年期以上LPR分別下調10個基點、5個基點。

  展望下半年,王青預計,LPR仍有一定下調空間,特別是5年期LPR報價還會有15至20個基點的較大降幅。

  他分析稱,一方面,下半年消費修復將較為溫和,房地產還會低位運行一段時間,另外,在全球經濟衰退陰影下,此前對經濟增長拉動作用較大的出口存在減速趨勢。這些因素意味著政策面有可能進一步加大穩增長力度,重點是刺激國內總需求;另一方面,下半年國內物價形勢總體有望保持穩定,豬肉價格上漲帶動的結構性通脹難以引發物價全面大漲,扣除食品和能源價格的核心CPI將持續保持2.0%以下的低位,不會對未來宏觀政策形成較大掣肘。同時,下半年美聯儲等海外央行在政策收緊過程中,會更多考慮由此帶來的經濟衰退風險,政策收緊步伐有可能放緩,這意味著國內政策寬松的外部約束也在減輕。

  從貨幣政策工具運用來看,龐溟表示,年內還將有2.6萬億元MLF到期,央行可能繼續擇時適度縮量續作,逆回購操作規模或仍較為謹慎。考慮到貨幣政策的主要發力點是保持流動性合理充裕,保持貨幣信貸平穩適度增長,重點在于推動寬貨幣向寬信用轉變,下一步在總量工具上可能采用資金成本更低、期限更長,調節銀行資金結構更為便捷的降準措施。

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